Версия для слабовидящих
17 Января 2011 | Источник:

Опасайся кто может!

В своем прогнозе на 2010 год мы предполагали, что Россия перейдет от глубокого спада производства к некоторому его росту в связи с тем, что настроение у предпринимателей улучшится. В то же время мы писали, что рост ВВП более чем на 3% потребует слишком уж коренного изменения предпринимательского мироощущения и рост, скорее всего, составит 2%. До конца третьего квартала 2010 года события развивались именно так: экономический рост составлял примерно 2% в годовом исчислении. Но в конце года власти внезапно объявили, что рост уже превышает 3% и приближается к 4%. Не исключено, что дело здесь было в развернувшейся восстановительной конкуренции в мире: все страны объявляли, что от глубокого спада перешли к некоторому росту. С показателем 3,8% увеличения ВВП Россия обогнала индустриальных конкурентов, прежде всего США.

Граждане почему-то никакого энтузиазма не испытали. Многие сочли, что если экономический рост и возобновился и даже достиг неплохих показателей, то все это чистая формальность. Мол, Россия продолжает жить за счет того, что вывозит углеводороды, доходы от этого достаются кучке богатеев, народ нищает и ничего на самом деле в стране не производится. На это можно заметить, что доходы от экспорта углеводородов достаются кроме кучки богатеев еще и российскому бюджету. И даже если считать, что в стране действительно ничего не производится, кроме идущего на экспорт сырья, то гражданам тем более не на что жаловаться: ничего не делая, они все-таки как-то живут за счет государства, так или иначе делящегося с ними нефтегазодолларами.

На самом деле что-то в России все-таки производится. И торговля — оптовая и розничная — имеется. Так что ВВП растет не только за счет сырьевого экспорта. Что касается потребительского настроения граждан, то оно за прошлый год явно улучшилось — не было заметно, чтобы граждане так уж экономили деньги, откуда бы эти деньги ни взялись. Разумеется, до докризисных масштабов потребительского кредитования еще очень далеко, но ничего такого уж плохого в этом нет. Люди хотя бы тратят деньги, которые у них действительно есть.

C настроением предпринимателей вопрос непростой. С одной стороны, предприниматели вынуждены прислушиваться к победным реляциям властей и явно своего уныния не выражают. С другой стороны, предприниматели уже привыкли обращать самое пристальное внимание на обстановку в мировой экономике (в этом они мало отличаются от обычных граждан, которые только и думают о том, в каком печальном состоянии находятся США и как плохо идут дела в Европе). Постоянные разговоры о второй волне мирового финансового кризиса не утихали в 2010 году, не утихнут и в нынешнем. В такой нервной обстановке предприниматели в любой момент готовы отказаться от расширения производства — сославшись, разумеется, на пагубное влияние внешних сил.

Стоит, однако, заметить, что сырьедобытчики начали нынешний год в очень неплохом настроении — также со ссылкой на внешние силы, на этот раз благоприятные. Мол, в мире наблюдается дефицит меди, значит, цены будут расти. Неплохие перспективы (с точки зрения роста цен) имеет также алюминий. Нефтедобытчики обращают внимание на то, что нефтяные цены весь прошлый год вели себя очень хорошо, и надеются на то, что и в нынешнем году они сохранятся на приличном уровне. Российские власти на этот год запланировали одновременный рост бюджетных расходов и сокращение дефицита — путем усиленного налогообложения сырьевиков. В общем, верят в то, что в случае необходимости смогут помочь экономике сырьевыми бюджетными деньгами. Конечно, они надеются, что рост экономики по итогам нынешнего года окажется выше, чем по итогам прошлого,- тогда можно будет говорить об уверенном выходе из кризиса. Однако это вряд ли произойдет — в конце концов, даже если нефтяные цены не особенно снизятся, они явно не продемонстрируют дальнейшего бурного роста. Не произойдет и грандиозного роста розничной торговли в условиях осторожности банков в выдаче потребительских кредитов. Так что в лучшем случае повторится история прошлого года и темпы роста приблизятся к 4% годовых.

Мы предсказывали, что к концу 2010 года доллар не будет стоить дороже 32 руб. Он и не стоил — в новый год Россия вошла с курсом доллара 30,35 руб. При этом российский ЦБ отметил, что за год реальный эффективный курс рубля (к иностранным валютам основных торговых партнеров РФ с учетом инфляции) в 2010 году вырос на 7,1%. Реальный курс рубля к доллару за прошлый год увеличился на 4,2%, к евро — на 15%.

В наступившем году доллар в России попал в оригинальную ситуацию. Учитывая грандиозные европейские валютные проблемы, которые ЕЦБ вынужден решать, просто скупая гособлигации стоящих на грани банкротства стран за свеженапечатанные евро, на мировом валютном рынке доллар выглядит неплохо — точнее, евро выглядит плохо. Если доллар будет расти по отношению к евро, он должен расти и по отношению к рублю — в полном соответствии с взглядами ЦБ, согласно которым судьба американской валюты в России должна приблизительно отражать ее поведение на мировом валютном рынке. ЦБ не устает говорить о том, что с течением времени нынешний явно регулируемый с помощью валютных интервенций курс должен становиться все более свободным и вообще нужно перейти к инфляционному таргетированию, при котором главной целью должно быть выполнение заданий по борьбе с инфляцией, а не регулирование курса. При этом ЦБ всегда может сослаться на мнение экспертов МВФ, которые давно говорили, что политика регулирования курса входит в явное противоречие с антиинфляционной политикой. Правда, они говорили это в докризисные времена, имея в виду, что ЦБ пытается сдержать рост курса рубля в условиях грандиозного притока долларов в Россию и для этого скупает доллары за печатаемые рубли, что подстегивает инфляцию. Сейчас никакого такого уж грандиозного притока долларов нет, однако ЦБ все равно может указать экспертам МВФ: мол, смотрите, курс регулируем все меньше, с инфляцией боремся все больше.

Кроме роста курса доллара из-за снижения спроса на евро может наблюдаться рост курса доллара в качестве единственного надежного актива в условиях второй волны мирового финансового кризиса — а европейский долговой кризис уже дошел до такой стадии, что может в какой-то степени считаться проявлением этой волны. Однако Россия отличается тем, что на курс ее валюты влияют не только колебания мирового валютного рынка, но и колебания мирового рынка нефтяных фьючерсов. Если цены на экспортируемую Россией нефть растут, доллар на российском валютном рынке должен падать. Ирония ситуации заключается в том, что цены на нефть обычно растут именно тогда, когда доллар на мировом рынке не растет, а падает. Поэтому в 2011 году российскому валютному рынку придется гадать, что важнее — мировые цены на нефть (при росте которых доллар должен дешеветь) или мировой валютный рынок (на котором доллар может подорожать в случае углубления кризисных явлений в мировой экономике и в этом случае в России тоже должен дорожать). Не следует забывать и о том, что американская ФРС усиленно печатает деньги для спасения экономики США и в связи с этим спекулянты на мировом валютном рынке иногда разворачивают масштабную игру против доллара. Как бы то ни было, положение в российской и мировой экономике не настолько благополучно, чтобы доллар к концу 2011 года стоил дешевле 29 руб.

Мы предполагали, что в 2010 году российским властям удастся выполнить свой инфляционный план (который сами они предпочитают называть прогнозом) и инфляция составит 7,5%. В действительно рост потребительских цен оказался несколько выше — по итогам года цены выросли на 8,8%, с потрясающей точностью повторив результат прошлого года. Таким образом, власти имеют все основания заявлять, что инфляция хоть и не снизилась, зато и не выросла. Между тем действовать пришлось в тяжелейших условиях жары, пожаров и неурожаев.

Для того чтобы достичь желаемых 8,8%, в декабре ушедшего года ценам пришлось вырасти на 1,1%. В целом за 2010 год цены на продовольственные товары повысились на 12,9% (без учета плодоовощной продукции — на 9,4%). Тарифы на платные услуги населению повысились на 8,1%. Цены на непродовольственные товары повысились на 5%.

Инфляция в декабре составила 1,6% и более в восьми субъектах РФ. Среди регионов России самая высокая инфляция зафиксирована в Дагестане — 2,2%. Инфляция в Москве в декабре составила 1,1% и в целом за 2010 год — 9,1%, а в Санкт-Петербурге — 1,2 и 9,4%.

В нынешнем году заметно снизить инфляцию будет нелегко хотя бы потому, что слишком уж она разогналась в декабре 2010 года (в декабре 2009 года было 0,4%). Между тем на российском рынке сильна инерция. Разогнавшись в декабре, цены обязательно еще больше вырастут в январе — и потом темпы инфляции хоть и будут ежемесячно падать, но каждый раз не очень радикально. Так что меньше 7% по итогам года вряд ли получится.

Мы прогнозировали, что в 2010 году цена не нефть останется сравнительно высокой и превысит $65 за баррель. Так и случилось. Год закончился с ценой $91 за баррель американской WTI, считающейся сейчас в мире главным ценовым ориентиром.

Финансовые спекулянты сочли, что в нынешних нестабильных условиях наилучшим вложением денег будет сырье: не случайно в 2010 году рекорд за рекордом били цены золота, каучука и хлопка. Нефть мировых рекордов не показывала, но ее цены постоянно росли — кто скажет, что нефть не сырье и не финансовый актив? Ведь не зря ее называют черным золотом. К концу года спекулянты уверенно утверждали, что психологически важный рубеж в $100 за баррель не за горами.

Однако при всей любви к нефти спекулянты не забывают, что они вкладывают в нее деньги по кризисным соображениям — из-за недоверия к несырьевым активам. А в условиях кризиса опасно заигрываться — в конце концов, нефть не золото, спрос на нее очень зависит от темпов развития мировой экономики, прежде всего США, являющихся крупнейшим в мире нефтеэкспортером. Эти темпы высокими не будут, и по итогам года за баррель нефти будут давать меньше $100.

Сергей Моисеев, директор Центра экономических исследований Московской финансово-промышленной академии:

  1. Рост экономики не превысит 4-5%, что соответствует сбалансированным темпам экономического роста в долгосрочной перспективе. Чтобы добиться среднего уровня развивающихся стран в 6-7%, нужно бороться за конкуренцию, снижать, а не повышать налоги, сокращать присутствие государства в экономике. Только частный бизнес, а не госинвестиции или госкорпорации сможет обеспечить модернизацию.
  2. Рубль будет колебаться в относительно широком коридоре — от 29 до 32 руб./$. Его курс определяется инфляцией, процентной политикой Банка России, движением трансграничного капитала и ценами на нефть.
  3. Инфляция не выйдет за рамки 6-7%, что соответствует ожиданиям правительства. Инфляционная волна, которая накрыла Россию в конце 2010 года из-за роста продовольственных цен, выдохнется к весне 2011 года.
  4. Если на глобальном рынке не произойдет никаких шоков, то под влиянием мягкой денежно-кредитной политики ФРС США цены на нефть будут оставаться достаточно высокими — $80-100 за баррель.

Игорь Коган, заместитель председателя совета директоров ОАО «Нордеа-банк»:

  1. Цены на энергоносители и сырье находятся на высоком уровне и показывают тенденцию к дальнейшему росту, поэтому сохранится медленный рост экономики — около 4,2-4,5%. Однако в мировой финансовой системе накопилось значительное количество рисков, экономика США восстанавливается значительно медленнее, чем виделось в начале 2010 года, и пока не видно быстрого решения проблемы чрезмерного суверенного долга стран PIIGS.
  2. Курс рубля будет поддерживаться высокими ценами на энергоносители. Значительный отток капитала в 2010 году был вызван в основном техническими факторами и вряд ли повторится. Рубль должен сократить свое отставание от других товарных валют, таких как канадский и австралийский доллары или бразильский реал. Прогноз для курса рубля по отношению к доллару США — 29,5, по бивалютной корзине — 33,5. Благодаря политике перехода к плавающему курсу рубля курс рубля становится самостоятельным индикатором, а не функцией курса корзины и курса $/€.
  3. Накопленная инфляция с начала 2010 года составляет 8,4% (по данным на 20 декабря). Денежный агрегат М2 вырос на 30% с октября 2009 по октябрь 2010 года. Часто рост денежной массы приводит к росту инфляции с лагом около 1-1,5 года. Кроме того, впереди предвыборный год, поэтому возможно повышение соцрасходов. Вероятно, ЦБ постарается противостоять росту цен, повышая краткосрочные процентные ставки или требования по резервированию. Поэтому предполагаю, что инфляция в 2011 году будет немного ниже, чем в 2010-м, 7-7,5%.
  4. Процентные ставки ФРС США и европейского ЦБ останутся на рекордно низком уровне, так как явной инфляционной угрозы в США и Европе нет, а экономика по-прежнему нуждается в мягкой монетарной политике. Дешевая ликвидность пока не приводит к быстрому росту инвестиций в основной капитал. Поэтому в 2011 году цены на нефть сохранятся на высоком уровне, если не произойдет новой эскалации кризиса. Прогноз — диапазон $80-110 за баррель.

Дмитрий Зеленин, губернатор Тверской области:

  1. В 2011 году рост приобретет устойчивую динамику, но вряд ли превысит 4%. Возрастание налоговой нагрузки, особенно в части социальных отчислений, также внесет свою лепту в сдерживание роста в частном секторе. Хотя если будут приятные сюрпризы вроде увеличения цены нефти выше $100 за баррель, то можно ожидать роста и в пределах 5%.
  2. Положительное внешнеторговое сальдо и сальдо текущих операций будут неизбежно толкать рубль к удорожанию. С другой стороны, несмотря на прямой отказ России от понижения курса рубля с целью стимулирования внутреннего производства, косвенным образом этот тренд присутствует и у нас. Подтверждение тому — плавный рост курса бивалютной корзины ЦБ РФ с 33,5 до 35-36 руб. к концу года. Так что наиболее вероятно, что рубль будет держаться внутри существующих параметров по бивалютной корзине.
  3. Высокие инфляционные ожидания, рост тарифов с начала года, ситуация в сельском хозяйстве после тяжелого 2010 года, опережающий рост импорта товаров относительно отечественного производства, а также более высокие темпы роста цен на продовольствие по сравнению с ценами на непродовольственные товары и услуги оказывают негативное влияние на динамику и структуру потребления населения. Инфляция в 2011 году может быть на уровне 8-9%, если не выше.
  4. На ближайшую перспективу не просматриваются мощные факторы, способные сильно сдвинуть нефтяные цены в ту или иную сторону. Хотя в последние два месяца мы наблюдали несильный «перескок» нефти из одного коридора в другой — с $65-75 на $85 и чуть выше. Вероятнее всего, в этом новом коридоре $85-100 нефть и будет торговаться.

Оганес Оганян, председатель комитета Совета федерации по экономической политике, предпринимательству и собственности:

  1. Рост экономики и, соответственно, ВВП составит 4-4,5%. Мой оптимизм основан, к сожалению, только на росте цен на энергоносители. Они — основа российской экономики и источник роста ВВП. А другой экономики у нас практически как не было, так и нет.
  2. Рубль останется в том же коридоре, хотя, возможно, несколько повысится. По году будут колебания от 30 до 32 руб./$. К концу 2011 года рубль, вероятно, будет ближе к верхней отметке. Причины те же: высокая цена нефти и других энергоносителей.
  3. Борьба с инфляцией — главное, чем нужно заниматься. У Минфина и ЦБ есть для этого инструменты и ресурсы. Думаю, это принесет плоды. Рост цен будет меньше, чем в этом году, и составит 6-7%. Для катаклизмов не вижу никаких причин, если только не вылезет опять в Европе какая-нибудь Португалия. Но Евросоюз принимает достаточные меры, чтобы этого не допустить.
  4. Кризис преодолевается, экономика во многих странах развивается. Поэтому энергоресурсы, прежде всего нефть, продолжат рост. Баррель вырастет на 15-20% и, думаю, превысит $100. Цена нефти снова приблизится к потолку.
Университет Синергия
Университет Университет Синергия
г. Москва, просп. Ленинградский, д. 80 корп.Е, Ж, Г
Общая:
Приёмная комиссия ежедневно с 11:00 до 19:00
Наверх
×
Подать заявку
на консультацию